11月5号，在牛津考ASA的Course 2--Interest Theory, Finance and Economics全纪录！

根据gter的习惯，先附上机经：

1、beta值和covariance的区别，选项是beta反映对市场收益升水的敏感性，cov反映两者收益的关联度。

2、下列哪个反映生产资料（input）的价格提高。在给出的supply curve P=Q+1下选intercept大于1的那项。（price-factor effect）

3、哪个是计算adjust NPV（即APV）的调节因素，即选出一个成本，我好像选的是股票发行的成本，很不确定

4、US和Mexico的名义汇率不变，美国价格没变化，Mexico通胀，问real exchange rate的变化

5、对于一个0<r<10%的情况下，当r分别为单利、复利、单贴现率、复贴现率时的利息比较。好像排序是复贴现率>单贴现率>复利>单利，这题简单，随便代一个r=0.07或0.08进去试试就知道了。

6、一道往年的原题，MPC=0.8, Marginal Tax=0.75, 问政府支出对PAD的multiplier effect，答案是2.5。

7、互补优势题。一个J一个K，J能生产两种corn A和B，J生产A花10小时，产B12小时。K生产A要15小时，B花20小时。问K和J公司合并后用互补优势如果各生产A、B一份要多少小时。（10+15）*2=50

8、利用CAPM求equity return的一题。知道Debt ratio的市值，知道asset, debt的beta，知道risk-free rate和market rate，反正容易。

9、知道return on asset，债权结构，求WACC，这题我没搞明白，我的解法是用ROA和债权结构求出debt rate，然后乘(1-T)得到税后的debt rate，再求出WACC

10、知道供给和需求曲线，求total surplus，反正容易。

11、一道计算实物期权的题，给出NPV，给出一年后上涨和下跌涨、跌幅度a和b，给出无风险利率rf，给出卖价（其实就是exercise price），求put。解法，先用neutral risk算出风险中性的概率p，然后算put= [p*(EX-NPV*（1-b）]/1+rf

12、判断题，关于APT中哪个是FALSE的。
本人选ATP可以推广到多期的模型，因为APT的risk factor是根据对收益升水的影响选取的，没有固定的变量，所以每期的APT都不能用一个固定的式子发达。

13、利息理论的题。把初始投资折算到每年中加上每年的费用算年平均成本。耐心计算，不难。

14、一道BT的财务指标题，我没做出来。知道current ratio, quick ratio, debt ratio, debt burden（和前面不同，前面的是MV的，这个是BV的），ROA，Sales on Asset，求ROE。我讨厌财务会计。。。

15、X是inferior good，X的价格上涨，收入不变。答案好像是只有当X是giffen good的时候替代效应和收入效应才会同方向运动。

16、给出一条供给曲线和需求曲线的，求出均衡价格为6，问当给一个价格为7.xx的时候会是什么情况。答案是会有更多的产商enter，价格下跌.

17、一条宏观题，下面说法哪个是对的。选open market业务是调节货币供给的一种主要手段。不确定

18、也是一条宏观题，通过一特定的政府财政支出使失业率向自然失业率靠近的判断题，我好像选的是LM垂直时没有效果。不确定

19、又一条宏观判断题，关于Phillips曲线的，选项是只有当通货膨胀是unexpected时，经济政策能有效降低失业率。确定。

20、利息题，一个家伙每年末存一笔钱X，存10年，告诉名义年利率，20年后得到一笔永续年金。忘了求什么了，反正简单。

21、产权判断题一道，关于common propriety的social gain最大化的，选项是如果不设admission fee就不能实现social gain。简单

22、折旧题一道，两种方法，一种是straight line，另一种是sinking funds method，算什么忘了。

23、买入一个call卖出一个put，执行价格相同，问如何能cover掉股票的头寸，这题难，时间不够没仔细想，选了最白痴的一个答案

24、利息题，两个股票，A为5年期，半年付息一次，平价为1000，告诉利息是25，sold at discount of 100，另一个股票B一年后购买，4年期，票息和平价和A一样，告诉他的收益率，discount为Y，在B购买时A的BV为X，求X-Y。不难，耐心计算。

25、利息的方向导数为k+0.25t，存四年后的balance和annual effect interest为25/k的balance相同，问有效年利息i。容易，求得k=5，代进去算i

暂时先回忆起50%的题目了，以后想起再作补充。

我一早从Southampton的inter-change出发，搭车来到Southampton的火车站后，坐train直搭Oxford，一路上听着周杰伦的新专辑（东风破、睛天那张，就是TM那张）。到OX才8点半，考场在OX知名的Playhouse的酒店举行（Course 1和3都在Oxford的Said Business School，Course 2却在这酒店，不解？举办单位还是Said，果然牛！），我到的时候酒店还没人，于是就去Oxford University转了一圈，拍了点照片，HOHO。

Oxford很小，建筑物都是很老式的，有古典的那种气派，最让人不解的倒是Said，作为堂堂全球知名的商学院竟然装饰的像个艺术馆，一堆画呀雕塑什么的，没有铜臭味，不过让人感觉还是很舒服的，可惜没能在Said考。大约9点45分，我回到Playhouse，Playhouse的对面是一个Oxford的大剧院，很多歌剧什么东西都在那边上演，可惜的是我考试的时候上演，没空欣赏了。不过Playhouse的装修确实很舒服，让人很放心，比起上次在中大岭院考的感觉好多了（上次还有个PPMM提前一半时间交卷的，我真TMD郁闷啊，这次倒好，没有压力感，因为好像我做的最快，）考前和牛津的几个黑G们聊了一聊（考的黑G们多，可能因为学数学的黑G们比较多吧。。），黑G们普遍反映第一门的数学很简单，而这一们的财务部分很难，呵呵，倒是商学院的那几个觉得经济学部分挺难的，我问他们玩了多久，他们说半年，我想了一想，看来还是国内的考友们专业，投个3、4月份也一样过，HOHO。。。我看他们考前还抱砖头的书本看，还是偶们搞G、T的有手段，看往年的试卷，HOHO，结果在我精心的对往年的试题的研究下，发现这次有好多类似的考题，结果在考场上省下许多宝贵的时间。看来老美的思维真是简单，偶们就知道过去的“价格信息”能推测未来的“行情”，因为市场不有效。

试题一共有50道，从早上10点考到下午2点，共四个小时，我基本上3个小时就做完了，然后就是反复的检查和核算。经过一连串的郁闷作战，总算在2点钟结束了考试。然后嘛。。肚子有些饿了，当然跑去做吃的。。结果楼下一杯COFFEE都TMD两位数，一星期前查过英镑汇率，现在英镑好像涨到了14多了，每花一镑opportunity cost都TMD高，不舍得，SHIT，只能带随身带来的饼干了。。。哎。。咱们还比不上黑G们，人家还边考边吃巧克力呢，嚼的还真TMD大声，还很有节奏感。。。

离开了Playhouse，就走进牛津的三一学院那带逛了一逛，照了一些相后实在饿的不行了只好起程撤回南安。于是长达6个多小时的OXFORD之旅结束。晚上5点回到南安（在国内5点绝不可能叫晚上，但这边的5点比TMD黑G们还黑。。多没情趣。。）晚上回来发现冰箱的东西都快吃玩了，只好吃着出前一丁（香港某知名方便面品牌）充着饥，晚上和旁边房间的杭州MM一块去大超市ASDA去SHOPPING了，去超市的结果当然是烧钱啦！经济学里叫作consumption，有兴趣的G们可以研究一下我花的13.6镑对英国GDP贡献的multiplier effect。。

goldenbin